Питання до фінансового консультанта


Ми вирішили створити список питань, який допоможе Вам правильно оцінити кваліфікованість інвестиційного радника. У цій статті піде мова про ситуацію, коли мова йде про створення інвестиційного портфеля. Такий портфель створюється один раз і на багато років. Тому можна сказати, що від грамотності його створення залежить Ваше фінансове майбутнє. Тут точно не варто поспішати з вибором.

Перелік запитань, який ми наводимо нижче зовсім необов'язково повинен задаватися повністю (і з папірця :)). Виберете тільки ті області і питання, які найбільш для вас значимі.

Ми виділили кольором деякі питання, неправильні відповіді на які однозначно говорять або про низьку кваліфікацію радника, або про його нечесності. Це однаково погано для клієнта. Від таких радників краще триматися подалі.

Серед загальних рекомендацій - не соромтеся задавати будь-які питання. Не бійтеся здатися не мають відповідної кваліфікації в галузі фінансів або в інвестиціях. Ви і не повинні володіти якоюсь кваліфікацією при зверненні до інвестиційного радника! Якщо радник проявляє якісь ознаки невдоволення або роздратування після питання, це саме по собі повинно вас насторожити.

Ознакою досвідченого і чесного інвестиційного консультанта є готовність відповідати «я не знаю ..» , особливо коли питання стосується майбутнього курсу валют, інфляції, ціни на золото і т.д.

Принципи створення інвестиційного портфеля

Чи створюється інвестиційний портфель, виходячи з пасивного підходу до інвестицій?

Пасивний підхід до інвестицій, це єдина стратегія, яка дозволяє непрофесійному інвестору успішно інвестувати, вирішуючи довгострокові фінансові завдання. Основний принцип пасивного інвестування - відмова від спроб випередити ринкові бенчмарки. Це означає, що інвестор задовольняється прибутковістю, яку показують основні фондові індекси, але і ніколи ним не програє. Пасивний інвестор постійно отримує помірну прибуток, характерну для всього ринку в цілому. Як правило, такий підхід дає кращі результати на тривалій перспективі, ніж спроби випередити ринкові бенчмарки. Інвестиційні фонди, які в своїй стратегії заявляють мета - випередити бенчмарк, називають активно керованими інвестиційними фондами або просто - активними фондами .

Портфель пасивного інвестора полягає в основному з індексних інвестиційних фондів. Бажано щоб фонди були широко диверсифікованими (що складається з великого числа цінних паперів), так як це знижує ризик інвестора і наближає показники портфеля до характерних для всього ринку в цілому.

За якими принципами створюється портфель?

Пасивний підхід до інвестицій говорить тільки про те, що портфель повинен складатися з індексних широко диверсифікованих фондів. Але які саме індексні фонди вибрати в портфель? У якій пропорції їх купити? Якою буде очікувана прибутковість і ризик такого портфеля? На всі ці запитання відповідає Сучасна теорія портфеля (СТП), розроблена ще в 1953 році Гаррі Марковицем.

Чи враховується при створенні портфеля кореляція активів

 Гаррі Марковіц, створюючи Сучасну теорію портфеля, довів, що використання кореляції допомагає домогтися кращих показників прибутковість / ризик для портфеля. 

Чи буде інвестиційний портфель враховувати індивідуальний горизонт інвестицій?

Портфель зазвичай створюється для вирішення конкретних фінансових завдань (купівля квартири, створення пенсійних накопичень, здобуття освіти тощо). Будь-яка фінансова завдання має певний термін, коли вона повинна бути вирішена. Портфель обов'язково повинен враховувати ці терміни.

Як буде врахована толерантність до ризику (клієнта)?

Кожен інвестор по-різному переносить ринкові «стреси». Один здатний спати спокійно, навіть якщо портфель втратив половину вартості, а інший - не знаходить собі місця і при невеликій «просідання». Створюючи портфель, необхідно враховувати персональні особливості інвестора. Як правило, це робиться за допомогою спеціального тестування.

Що буде всередині портфеля?

За рахунок чого досягається диверсифікація інвестиційного портфеля?

Диверсифікація допомагає знизити ризики інвестицій. Вона може досягатися за рахунок інвестицій на різних ринках (географічна диверсифікація), в різній валюті (валютна диверсифікація), в різні типи цінних паперів (фонди акцій, облігації, нерухомість і т.п.).

Чи є всі фонди, що входять в портфель індексними?

У портфелі, який створюється відповідно до пасивним підходам до інвестицій, повинні бути в основному індексні широко диверсифіковані фонди. Основа будь-якого портфеля - це комбінація індексних фондів акцій і фондів облігацій.

Якщо в портфелі є активно керовані фонди: З якої причини вони включені?

Іноді портфелі можуть містити активно керовані фонди, але бажано розуміти, чому такі фонди в портфелі присутні. Прикладом таких ситуацій може бути відсутність індексних фондів в певному класі цінних паперів.  Прикладом можуть служити інвестиційні фонди «сміттєвих» облігацій (облігації з рейтингом нижче інвестиційного).

Чи є в портфелі фонди окремих секторів економіки?

Іноді показники одного з секторів економіки випереджають інші. Наприклад, кілька років поспіль на ринку можуть лідирувати компанії з енергетичного сектора. Але на довгій перспективі передбачити, який саме сектор буде найбільш успішний, неможливо. Включення в інвестиційний портфель інвестиційного фонду, що спеціалізується на певному секторі економіки, суперечить принципам пасивного підходу до інвестування.

Чи використовуються в портфелі такі активи як фонди дорогоцінних металів, фонди нерухомості?

Фонди дорогоцінних металів і фонди нерухомості іноді називають альтернативним класом інвестиційних активів. Головна характеристика такого роду активів - низька кореляція з «класичними» фондами акцій і облігацій. Низька кореляція допомагає поліпшити показники портфеля. Включення подібних фондів в портфель не є обов'язковим.

.

Чи є в інвестиційному портфелі фонди, які включать в себе термінові інструменти?

Колись під індексними фондами розуміли виключно фонди акцій або фонди облігацій. Тепер ситуація змінилася. Індексними можуть будь-які фонди, які включають в себе будь-які цінні папери і роблять це по якомусь певному правилу. Так індексними можуть бути біржові фонди або ETF з 4х кратним плечем, що використовують ф'ючерси або опціони, інверсійні фонди та інша «екзотика».

З повною визначеність можна сказати, що таких фондів в інвестиційному портфелі пасивного інвестора бути не повинно.

Активи якими регіонів будуть входити в інвестиційний портфель?

Диверсифікація портфеля може бути значно поліпшена при включенні в нього індексних фондів інших країн з добре розвиненою економікою. Перш за все це стосується фондів з цінними паперами США і Європейського союзу. У певних пропорціях в портфелі можуть бути присутніми фонди країн, що розвиваються.

Чи передбачає інвестиційний портфель покупку окремих акцій або облігацій?

Дане питання є перевірочним. У пасивному портфелі не може бути акцій або облігацій окремих компаній. Купівля цінних паперів окремих компаній - це робота професійного інвестора, який змушений стежити за бізнесом компаній, розбиратися у фінансовій звітності і передбачати чіткі критерії, за яких такі папери продаються. Непрофесійний інвестор подібними речами займатися навряд чи здатний.

Чи передбачає інвестиційний портфель покупку ризикових активів / валютних пар / криптовалют?

При позитивній відповіді на це питання треба якнайшвидше відмовляти від послуг зі створення інвестиційного портфеля і шукати іншого інвестиційного радника.

Показники інвестиційного портфеля

Чи буде радником представлена інвестиційна декларація, після створення портфеля?

Головним документом, який отримує клієнт після того, як робота зі створення портфеля закінчена, є інвестиційна декларація . У цьому документі вказується склад портфеля (список активів), процентне співвідношення між активами (вага кожного активу в портфелі), докладно описуються всі характеристики портфеля, види ризику, всі витрати, які пов'язані з покупкою і володінням активами. Крім того, в інвестиційну декларацію можуть входити рекомендації по ребалансування портфеля, виборі брокера і т.п.


Чому дорівнює очікувана прибутковість портфеля?

Це ключове питання, яке цікавить будь-якого інвестора в першу чергу. Скільки грошей принесе портфель, скажімо, через 5 років? Яка очікувана прибутковість?

Прибутковість є розрахунковим параметром і вимагає певної кваліфікації від того, хто займається створенням портфеля.

Прибутковість портфеля завжди включається в інвестиційну декларацію.

Чи будуть надходити дивіденди? Яка дивідендна прибутковість портфеля?

Чи буде прибутковість залежати тільки від зростання ціни активів або так само від одержуваних дивідендів? Це корисна інформація, так як дивіденди дають можливість виводити прибуток, не продаючи активи. Але необхідно розуміти, що отримання дивідендів пов'язане з додатковими витратами у вигляді податків.

Чому дорівнює очікуваний ризик портфеля?

В Сучасній теорії портфеля ризик визначається як волатильність або «мінливість» ціни. Інвестор в момент продажу активів може потрапити в ситуацію, коли ціни не відповідають його очікуванням. Часто ризик представляється у вигляді стандартного відхилення (середнє відхилення) дохідності портфеля. Але більш сучасним підходом є розрахунок вартісної міри ризику (VaR, CVaR). Цей параметр більш точно характеризує можливі втрати інвестора в разі негативного сценарію.

Ризик портфеля завжди включається в інвестиційну декларацію.

На якому часовому проміжку можна подивитися бек тестінг портфеля?

Сучасна теорія портфеля рекомендує вивчати статистику поведінки активів, що входять в портфель, на досить довгих проміжках часу (хоча б 10 років). Менші терміни дають спотворені результати, так як можуть не включати в себе періоди фінансових криз.

Якщо консультант використовував «довгу» статистику при підготовці портфеля, то він, як правило, може і представити графік поведінки портфеля за попередньої 10 років (наприклад).

Такий графік майже завжди присутній в інвестиційній декларації.

Аналіз такого графіка називається бек тестінг. 

Як інвестиційний портфель захищає (клієнта) від інфляції?

Одним з головних ризиків інвестора на довгих проміжках часу є інфляція. Прибутковість, яку покаже портфель, може виявитися нижче інфляції (у валюті портфеля). Очікувана реальна прибутковість (прибутковість за вирахуванням інфляції) є важливим розрахунковим показників портфеля. Цей показник повинен бути більше нуля.

Крім того, кваліфікований радник, як правило, може зрозумілою мовою пояснити, які саме активи в портфелі добре захищають його від інфляції.

На скільки великий валютний ризик?

Інвестор несе валютні ризики, якщо в його портфель включено активи, номіновані в іноземній валюті. Прикладом таких активів можуть служити фонди акції іноземних держав. Чим більше пропорція таких активів в портфелі, тим вище валютний ризик.

Що буде, коли портфель уже створений?

Чи готовий інвестиційний радник надати підтримку при оформленні брокерського договору?

Укладення договору з закордонним брокером - процедура нескладна, Іноді необхідно знання англійської мови.

Інвестиційний радник може надати підтримку при оформленні подібного брокерського рахунку.

Чи готовий інвестиційний радник порекомендувати конкретні брокерські компанії (якщо вони потрібні)?

Якщо для придбання активів необхідний брокерський рахунок, то радник повинен порекомендувати брокерську компанію, яка максимально відповідає інтересам клієнта.

Чи потрібно буде проводити ребалансування інвестиційного портфеля? Як часто?

Якщо купити активи, що входять до складу портфеля, то з часом їх пропорції будуть порушені. Це призведе до зміни характеристик портфеля (перш за все ризику і прибутковості). Для приведення портфеля до оригінального розподілу активів проводиться ребалансування. Як правило, ребалансування проводиться один раз на рік/квартал.

Чи може інвестиційний радник посприяти при ребалансування портфеля?

Ребалансування - це проста процедура, коли необхідно продати подорожчали активи і на ці гроші купити подешевшали.

Інвестиційний радник може допомогти розрахувати конкретний розмір покупок і продажів, а також виконати всі дії, пов'язані з купівлею і продажем через брокерський рахунок.

Витрати інвестиційного портфеля

Яка мінімальна сума для створення інвестиційного портфеля?

Завжди є мінімальна сума, починаючи з якої можна буде створювати портфель. Якщо розмір накопичень інвестора менше, то портфель створити не вийде з обмеження керуючих компаній або брокерів.

При занадто маленьких сумах витрати по створенню портфеля будуть занадто великі по відношенню до доходу, який він буде приносити. На нашу думку, сума, яку ви готові витратити на створення інвестиційного портфеля, не повинна перевищувати 1-5% від його розміру. 

Який розмір брокерських комісій?

Розмір брокерських комісій буде зменшувати прибутковість від портфеля. Якщо ці витрати занадто великі, треба пошукати іншого брокера.

Які комісії з активів, що входять в портфель необхідно буде платити щорічно, а які при покупці і погашенні?

Керуючі компанії беруть щорічну комісію з власників інвестиційних паїв. Це одна з найважливіших витрат, яку несе інвестор при володінні портфелем. Індексні інвестиційні фонди беруть дуже маленьку комісію. Часто така комісія менше 0,1% на рік (при будь-яких обставинах менше 1%).

Позабіржові фонди (наприклад, ПІФи) можуть брати комісію так само при покупці і при погашенні паю.

Конфлікт інтересів

Чи є у інвестиційного радника договора з керуючими компаніями, цінні папери яких він рекомендує придбати?

На жаль, є інвестиційні радники, які афільовані (мають голосні або негласні домовленості про комісіях) з керуючими компаніями. Тому такі радники пропонують для портфеля переважно ті фонди, за які вони потім отримають комісійні. У таких випадках страждають інтереси інвестора (клієнта).

Самостійно перевірити незалежність того чи іншого радника досить складно. Питання повинні викликати ситуації, коли клієнту пропонуються фонди тільки однієї керуючої компанії. Досить просто перевірити, чи є на ринку аналогічний індексний фонд (наступний того ж індексу) але з меншою комісією.

Чи є у інвестиційного радника договору з брокерськими компаніями, які він рекомендує?

Ситуація аналогічна попередній, тільки радник отримує комісію від конкретного брокера. Брокерські комісії у конкурентів можна перевірити дуже просто. Це займе всього 10-20 хвилин.



Давайте придумаємо правильне рішення для ваших інвестицій

ТОВ Фіннексія Капітал
Україна Львів 79008, пл. Соборна, 12а

Соціальні мережі: